MarketDumki

На фоне того, что SP500 обновил исторический максимум, старейшему американскому индексу Dow Jones (30 голубых фишек) еще нужно вырасти на 6%, чтобы достичь прошлых высот. Секрет отстающей динамики DJIA очень прост: в состав индекса входит всего 2 компании (Apple и Microsoft) из аббревиатуры FAAMG, которые тянут наверх широкий рынок.

Возникает вполне логичный вопрос - Сможет ли индекс Доу Джонс до президентских выборов в США также обновить исторические максимумы, как это сделал накануне SP500?

OptionsWorld

Что интересно при нулевых ставках от ФРС США – ставки для бизнеса далеко не нулевые и даже растут. Т.е. говорить о росте кредитования в таких условиях и поступлении денег в реальную экономику в данном контексте довольно сложно. Поэтому на мой взгляд, в дальнейшем темпы роста мировой экономики, вероятно, существенно замедлятся, а возможно и даже сменяться локальным спадом, учитывая высокую вероятность повторного закрытия на карантин множества стран.

Finfeed

Die another day (Или умри, но не сейчас)

График BofA наглядно показывает экстремальный размер фискального стимула, одобренного в этом году властями США. Вливаний в размере $2,8 трлн хватило, чтобы к маю полностью нивелировать выпадение доходов населения из-за пандемии.

Благодаря щедрым выплатам по безработице, потребительские расходы самых бедных американцев обогнали расходы их более состоятельных соотечественников.Однако щедрые  выплаты по временной безработице закончились, потому новый фискальный пакет столь важен для экономики и для выборов. У республиканцев и демократов явно разные приоритеты. Задача у первых почти как у агента 007.

Именно затягивание переговоров может стать триггером к неожиданной распродаже на рынках до начала ноября. Размер нового пакета ≤ $1 трлн вызовет разочарование рынка.

FINANCIAL POST

Объём промышленного производства в Китае замедлился в июле

Согласно последним данным от Национального Бюро Статистики Китая рост объема промышленного производства в июле составил 4,8% год к году (аналогичный рост был в предыдущем месяцe) при прогнозе 5,1%. Кроме того, другие показатели как инвестиции в основной капитал и уровень безработицы совпали с консенсус прогнозами. Напомним, что промышленное производство измеряет изменение общего производства заводов, шахт, и коммунальных услуг. Это дает нам хороший показатель силы в промышленном секторе. Это может быть опережающим индикатором занятости в промышленности, среднего заработка и личных доходов.

В тоже время, основные индексы фондового рынка Поднебесной сейчас находятся на пиковых значениях. Индекс Шеньжен (SZSE) сейчас котируется выше на 13,8% в сравнении с прековидными уровнями. Индекс China A50 выше докризисных уровней на 8,5%. С одной стороны, все выглядит намного адекватнее, чем те же ключевые индексы США, которые не только восстановили все потери весеннего падения, но и уже покоряют новые рекордные значения при более слабом восстановлении реальной экономики.

***

Грозит ли рост инфляции США?

CPI (Индекс потребительских цен) США второй месяц к ряду показывает положительный прирост (0,6% в июле), поддерживаемый в основном за счет роста цен на энергоносители (5,3%), после падения на 0,3% в прошлом месяце. Несмотря на снижение цен на продукты питания (0,5%) и на транспортные услуги (0,8%), выросли на 0,8% услуги конечного спроса за счет прочих волатильных услуг после снижения на 1,8% в июне. Также, выросли цены строительства для конечного потребления на 0,6%.

Ввиду того, что цены на продукты питания и энергоносители подвержены наибольшим изменениям (как циклическим, так и по причине различных экономических шоков), отдельно также можно взглянуть на индикатор Core CPI, в котором из состава корзины исключены продукты питания и источники энергии. Так, Core CPI показал самый большой месячный рост с начала 90-х, увеличившись год к году на 1,6% по сравнению с июнем. По мнению Банка Америки (BofA), несмотря на рост цен выше ожидаемого, нету причин думать, что это знак резкого разгона инфляции. Ведь основными драйверами роста стали компоненты, которые значительно снизились в начале года из-за коронакризиса такие как авиабилеты, страхование автотранспортных средств и одежда. Ведь большинство основных категорий показали более сдержанный рост. Таким образом, в BofA уверены, что идёт процесс нормализации цен в категориях, затронутых пандемией.

Стоит ли переживать из-за разгона инфляции учитывая около нулевую базовую ставку в США?

Напомним, что рост Core CPI и инфляции в стране может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это в свою очередь приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой. А теперь вспомним QE политику ФРС, который заливает посредством этой программы большую ликвидность для поддержания экономики в кризис, а МинФин США занимает деньги по почти нулевой ставке на рынке облигаций для покрытия дефицита бюджета. Учитывая эти факторы доходность долговых инструментов при росте инфляции будет проседать, что в свою очередь сделают их менее привлекательными. Выход с американских долговых бумаг и отток капитала не самая лучшая перспектива для передовой экономики мира (пока что). Ситуация в США сейчас такая, что резкий рост инфляции является наименее привлекательным сценарием.

Sgcapital

Картина, которая стоит тысячи слов. Соотношение S&P-500/Золото показывает, сколько стоит индекс рынка акций США в унциях золота, с момента, когда цена золота была отпущена в свободное плавание.

Несмотря на то, что рынок акций быстро восстановился от шока и в долларах уже вышел на новые максимумы, в реальных активах (тех, которые не могут быть напечатаны в любом количестве) все не так радужно. Выраженный в золоте, индекс уверенно закрепился под 200-недельной средней. Если соотношение пробьет отмеченный уровень поддержки, это может ускорить дальнейшее обесценивание рынка акций относительно золота.

При этом, в бумажных валютах он вполне может продолжать расти. Просто, в этом случае спрос на золото может получить дополнительный импульс, как и риск не иметь его в сбалансированном портфеле. С учетом масштаба графика, тест поддержки может произойти еще нескоро- скорее всего, уже не в этом году. Но и последствия у него могут быть долгосрочные, поэтому лично я держу в уме этот уровень "1,5 унции за индекс".