A continuación compartimos algunos análisis y perspectivas de bancos de inversión.

Citi

Hoy no fue la típica sesión festiva de trading (día del presidente en EE.UU y año nuevo Chino), ya que el comercio de reflación continuó encontrando ideas. A pesar de que gran parte del este de Asia está ausente debido al Año Nuevo Lunar, hemos visto que los futuros de acciones estadounidenses y los precios del petróleo continúan subiendo.

La estrategia de CitiFX observa que las operaciones de reflación continúan subiendo con los rendimientos de EE. UU., el cobre, el petróleo y muchos índices de acciones globales, todos empujando a nuevos máximos y niveles posteriores al COVID. Vemos más espacio para ejecutar en estos, ya que se está produciendo otro paquete fiscal sustancial en EE. UU., más lanzamientos de vacunas y planes para reaperturas, y un saldo decreciente de la Cuenta General del Tesoro de EE. UU. Las señales de posicionamiento parecen algo mixtas, particularmente en acciones, pero no se extreman en posiciones de venta y ciertamente observamos muchos cortos en USD. La toma de ganancias y los retrocesos es probable con el tiempo, pero también parece probable que sean superficiales en este entorno.

Si bien puede ser una semana interrumpida por vacaciones, hay eventos de primer nivel que deberían proporcionar pistas vitales para el aspecto macro actual. América del Norte vuelve el martes y las festividades del Año Nuevo Lunar y del Carnaval se llevan a cabo en casi toda la semana. Con China fuera la mayor parte de la semana, las sesiones de Asia deberían seguir siendo tranquilas.

Sin embargo, hay algunos eventos que deberían proporcionar información. Las minutas del FOMC se publican el miércoles, mientras vemos impresiones de inflación para SEK, GBP, CAD, ZAR, PLN e ILS. Es una gran semana para el AUD, y lo más destacado es el informe de empleo del jueves, entre otros eventos. EUR puede ver el ruido de los titulares de varias fuentes. Las impresiones del PMI de Markit del viernes serán un punto destacado, mientras que vemos cierto margen para la decepción de los datos de la libra esterlina la semana que viene, ya que se revela el impacto total del último bloqueo.

Para los países de Economías Emergentes, hay varios enfoques. Esperamos un animado debate sobre la decisión del banco central del jueves para TRY, aunque Citi Economics no espera cambios en las tasas. IDR debería ver un recorte de tasas de 25 puntos básicos, mientras que SGD tiene el presupuesto de 2021 que se presentará el martes. Las impresiones del PIB del cuarto trimestre aparecen durante toda la semana.

Mercados de capitales de RBC

Semana por delante: En cuanto a los datos, en EE. UU., las ventas minoristas serán lo más destacado (miércoles, ver USD), mientras que CA publica el IPC (miércoles) y las ventas minoristas (viernes, ver CAD). En AUD, los datos laborales (jueves) y las ventas minoristas están disponibles (viernes). La zona del euro y el Reino Unido publican el PMI de servicios el viernes (ver GBP, EUR). Los eventos del banco central incluyen actas de reuniones del FOMC (miércoles), decisiones sobre tipos de interés en Indonesia y Turquía (jueves) y actas del Riksbank (viernes). Otros lanzamientos incluyen la encuesta ZEW de Alemania, la segunda estimación del PIB EZ del cuarto trimestre (martes), el IPC del Reino Unido, el IPC de SA y las ventas minoristas (miércoles), el IPC de SW (jueves), las ventas minoristas del Reino Unido (viernes).

USD: Esperamos que la actividad minorista se vea sólida en el mes, luego de un diciembre muy débil. De cara al futuro, la mejora de las tendencias de Covid debería seguir animando a los consumidores. Tenían ahorros en exceso de ~ $1.6 billones a fines de 2020 y esto está a punto de crecer aún más con otro paquete de estímulo a la vista.

EUR: Las restricciones de bloqueo para contener la pandemia se mantuvieron prácticamente sin cambios en febrero. Por lo tanto, no esperamos que los PMI de esta semana muestren una recuperación significativa en los servicios (RBC 44.1). En cuanto al PMI manufacturero, el sector se ha visto relativamente poco afectado por las restricciones de distanciamiento social y ha sido impulsado por una fuerte demanda de bienes, y nuestros economistas esperan que los PMI sigan mostrando una fuerte recuperación en el sector. Más interesantes, sin embargo, serán los detalles, con publicaciones anteriores que indican que el aumento de los costos de envío está comenzando a presionar al alza los precios de entrada y salida del productor.

CAD: Nuestros economistaspronostican una ganancia mensual de 0.1% para el IPC general en enero (miércoles), lo que llevaría la tasa interanual a 0.6% desde 0.7% en diciembre. Un factor temporal que pesa en el informe de este mes es la reducción de las tarifas eléctricas de Ontario debido a las restricciones de bloqueo ampliadas, restando aproximadamente 0.2pp del titular. El perfil de pronóstico de nuestros economistas actualmente espera una relajación en marzo, suponiendo que se levante el bloqueo. Las medidas centrales del BoC se han mantenido bastante bien durante la pandemia, aunque han bajado en los últimos dos meses. Esperamos que las ventas minoristas de diciembre (viernes) confirmen que la actividad cayó bruscamente en el mes junto con un aumento de las restricciones (estimación flash de StatsCan: -2,6% m/m).

El RBC 'Economics Consumer Spending Tracker' sugiere que las caídas deberían ser pronunciadas en la ropa y los artículos de entretenimiento. Tenga en cuenta que a pesar de las considerables caídas en el comercio minorista y mayorista en las estimaciones "flash", el pronóstico inmediato del PIB de diciembre fue fijado anteriormente por StatsCan en +0.3% m/m. El sector inmobiliario y la minería, el petróleo y el gas se mencionaron como fuentes de crecimiento. Para enero, bloqueos más completos deberían dar un sesgo a la baja a una nueva estimación "flash" minorista, aunque nuestros economistas piensan que una reducción de 1 a 2% m/m es razonable.

GBP: Nuestros economistas esperan que la inflación del IPC del Reino Unido se recupere notablemente en los próximos meses, pero eso no se reflejará en la publicación de enero. No esperamos ningún gran cambio de la encuesta IHS Markit / CIPS PMI de este mes. Tanto los PMI de servicios como de manufactura en enero fueron más altos en la lectura final que en el "flash", lo que sugiere una cierta mejora en las condiciones a medida que avanzaba el mes. Sin embargo, el bloqueo actual significa que la mayoría de los servicios orientados al consumidor permanecen cerrados, lo que limita cualquier mejora potencial con respecto a los 39.5 del mes pasado. En el caso de las manufacturas, aunque el PMI cayó a un nivel de 54,1 el mes pasado, el sector resistió el final del período previo al período de transición acumulando existencias mejor de lo esperado. Pero con los nuevos pedidos paralizados el mes pasado, es probable que el PMI manufacturero retroceda ligeramente a 53,1 este mes en el Reino Unido.

Precaución y control del riesgo es recomendable ante una semana mixta con festivos pero también con algunas noticias importantes.

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