每日市场展望，2025年5月9日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

日本股市周五飙升，受美元兑日元上涨的提振。此前，美英达成贸易协议，引发了人们对与其他国家关税谈判取得进展的乐观情绪。比特币攀升至 1 月以来的最高水平，而美国原油价格在周四上涨逾 3% 后小幅走高。此前，特朗普总统宣布与英国首相斯塔默达成协议，这是特朗普实施 90 天贸易关税暂停令以鼓励谈判以来的第一份贸易协议。然而，人们仍担心，与伦敦达成的这项有限协议可能无法成为更广泛协议的模板，这在定于周六在瑞士举行的中美贸易谈判之前抑制了人们的热情。内地蓝筹股走高，香港恒生指数和日本日经指数也出现上涨。东证股价指数上涨约1.2%，连续11个交易日上涨，为2017年10月以来最长。全球市场对贸易紧张局势缓解的乐观程度似乎高于两周前，当时美国政府首次暗示可能缓和与中国的紧张关系。尽管如此，围绕周六在瑞士举行的中美贸易谈判的市场情绪仍然喜忧参半。美元兑欧元走强，达到一个月高点，而避险货币日元则从一个月低点反弹，这可能是受到北京方面强硬声明的影响。中国外交部副部长周五表示，虽然中国不寻求贸易战，但已做好应对的准备。与此同时，人民币在离岸市场跌至一周低点。特朗普总统暗示可能降低对中国商品征收的高达145%的关税，这些关税实际上相当于一项贸易禁运。然而，白宫驳斥了《纽约邮报》一篇暗示计划将这些关税削减一半以上的报道，称其仅仅是猜测。

英国货币政策委员会 (MPC) 将利率下调 25 个基点至 4.25%，这是自去年 8 月以来的第四次降息。此举符合市场预期，彭博调查的所有 51 家机构也都预期会降息，而此次降息正值美国关税公告引发的不确定性之际。由九名成员组成的委员会意见分歧：两人赞成降息 50 个基点，两人希望维持利率在 4.50% 不变。尽管存在分歧，MPC 仍维持其“渐进且谨慎”的进一步降息策略，表明其立场谨慎。

今天的宏观经济议程包括多位央行发言人：英国央行的贝利和皮尔，美联储的库格勒、巴尔、古尔斯比和威廉姆斯，欧洲央行的西姆库斯，以及加拿大的就业报告。预计下周宏观经济的关键亮点将是周二的美国消费者物价指数报告。在连续两次出现意外下行之后，通货紧缩的势头可能会有所缓解，预测中值预计总体和核心CPI环比涨幅均为0.3%。在这种情况下，同比涨幅将分别稳定在2.4%和2.8%。然而，考虑到关税影响的不确定性以及调查数据中价格成分的上升趋势，这些数据的权重可能会有所减弱。这些因素可能会使美联储在可预见的未来保持谨慎。周四公布的美国零售销售报告可能会产生更大的影响，尤其是在消费者信心持续下降、不确定性持续的情况下。该报告将与PPI数据和每周初请失业金人数同时发布。周五，密歇根大学消费者信心指数初值将提供消费者信心和通胀预期的最新信息。在英国，周二公布的劳动力市场报告将引发人们对数据质量的担忧。尽管市场情绪依然脆弱，但尚未导致就业大幅下降。如果这种趋势持续下去，将进一步巩固英国央行的谨慎立场。与此同时，周四公布的第一季度GDP数据预计将显示，环比增长0.6%，这与月度数据一致。然而，英国央行最新的货币政策报告显示，第二季度经济可能再次陷入停滞。英国央行发言人的日程安排紧凑，将进一步洞察他们的前景。周一举行的英国央行观察员会议将邀请隆巴德利、格林、曼和泰勒发言，皮尔和贝利将于周二发言，布里登将于周三发言，丁格拉将于周四发言。同一天，美联储主席鲍威尔也将发表讲话。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 英伟达改进H20芯片，助力中国克服美国出口管制

  • 特朗普和斯塔默宣布美英达成贸易协议，但仍维持10%的关税

  • 特朗普团队在中美谈判中寻求削减关税和稀土减免

  • 美国考虑将对华关税从145%降至50%的计划

  • 美国证券交易委员会主席卢特尼克：与韩国和日本的贸易协议比与英国的协议更复杂

  • 尽管出口强劲，但中国4月份贸易顺差萎缩

  • 中国对美出口下降21%，但对亚洲其他地区和欧洲出口飙升

  • 超长期日本国债收益率面临海外投资者的上行压力

  • 日本央行加息计划将持续提振日本大型银行

  • 全球绕过美元的趋势在亚洲愈演愈烈

  • 贸易紧张局势加剧，黄金价格跌破3,300美元大关紧张局势

  • 壳牌旗下加拿大液化天然气公司计划最早于6月底开始首次出口

  • 流媒体业绩回暖，派拉蒙业绩超出预期

（数据来源于可靠财经新闻媒体）

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1150 (1BLN), 1.1200 (2.4BLN), 1.1250-60 (2.2BLN)

  • 1.1270-80 (2.5BLN), 1.1300 (2.2BLN)

  • USD/CHF: 0.8240-50 (400M). EUR/CHF: 0.9425 (350M)

  • GBP/USD: 1.3125 (760M), 1.3375 (960M)

  • EUR/GBP: 0.8500-10 (500M), 0.8565 (210M), 0.8585 (351M)

  • AUD/USD: 0.6350 (461M), 0.6400 (1.2BLN)

  • USD/CAD: 1.3845-50 (721M), 1.3890-1.3900 (712M), 1.3940-50 (588M)

  • 1.3990-1.4000 (1BLN)

  • USD/JPY: 144.50 (600M), 145.00 (2.9BLN), 145.50-55 (1.1BLN), 146.00 (1BLN)

  • 147.00 (1.2BLN). EUR/JPY: 161.50 (490M). AUD/JPY: 95.00 (301M)

CFTC 数据 2/5/25

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）增持了18,407份标普500指数净多头合约，总持仓量达826,250份。与此同时，股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）减持了10,014份标普500指数净空头合约，总持仓量达249,462份。

  • 投机者还减少了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头合约22,131份，总持仓量达85,556份。相反，投机者增加了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券国债期货净空头合约3,792份，总持仓量达251,394份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头合约减少了91,618份，总持仓量达1,206,377份。此外，芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头仓位增加了101,110份合约，目前为2,292,544份。投机者还削减了芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货净空头仓位34,569份合约，至871,537份。

  • 欧元净多头仓位为75,797份合约，日元净多头仓位为179,212份合约。瑞士法郎净空头仓位为-24,314份合约，英镑净多头仓位为23,959份合约。最后，比特币净空头仓位为-1,231份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点 5610

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5640 目标价 5790

  • 低于 5500 目标价 5385

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.12 目标价 1.19

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价 1.38

  • 低于 1.29 目标价 1.27

美元/日元枢轴点 147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.52 目标价153.80

  • 低于 146.53 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3100

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3200 目标价 3640

  • 低于 3000 目标价 2950

BTCUSD 枢轴点 96.7k

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 97k 目标价 105k

  • 低于 95k 目标价 65k