每日市场展望 | 2025年7月21日
Patrick Munnelly，Tickmill集团 合伙人，市场策略部

Munnelly的宏观一刻...

日本执政联盟在上议院选举中失去三个席位，未能维持多数。尽管在两院均失去控制权，首相石破仍表示将继续执政。由于日本适逢假日，日本市场及美国国债市场于隔夜关闭，因此市场的全面反应尚未展开；不过，日元兑美元较上周五小幅走强。石破在政治上的弱势可能会在临近8月1日贸易谈判截止期之际影响与美国的磋商进展。

同时，中国维持基准贷款利率不变：一年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3%，五年期LPR维持在3.5%。新西兰第二季度通胀环比上涨0.5%，低于预期0.1个百分点，可能为新西兰联储在暂停加息后恢复降息打开大门。

英国方面，Rightmove报告显示，住宅挂牌价格环比下降1.2%，为季节性下跌中幅度较大的一次。《金融时报》指出，英国工作场所养老金将重新进入公众视野，因政府希望重启养老金委员会。

本周前瞻

本周日程整体上呈现夏季平淡期的特征，重要事件相对较少。不过也并非毫无看点。

  • 英国方面，周二公布的6月公共财政数据将备受关注，因财政压力成为焦点。初步迹象表明，2025-26财年的政府现金融资需求已超出计划水平。

  • 周四，欧洲央行管委会会议不太可能宣布降息，市场普遍预计9月为可能的首次行动时间。新闻发布会预计将聚焦于内部对9月是否降息的分歧，而拉加德预计仍不会做出明确承诺。

  • 在央行决议整体趋于温和的背景下，欧元区7月PMI初值（也于周四发布）成为市场关注的重头戏。

    • 美国与英国6月PMI均远高于50，仍处于扩张区间

    • 欧元区6月综合PMI终值仅为 50.6，仍徘徊在荣枯线附近

美国数据关注（处于FOMC静默期）

  • 成屋销售数据：周三 / 周四公布

  • 地区联储调查数据：周二 / 周四公布

  • 耐用品订单数据：周五发布

此外，任何突发贸易谈判进展或特朗普 vs. 鲍威尔相关言论仍可能主导市场舆论。

隔夜新闻摘要

  • 投资者表示，日本执政党选举失利“已被市场定价”

  • 新西兰通胀不及预期，仅升至2.7%

  • 中国维持贷款利率不变，消费信心依旧疲软

  • 传特朗普与习近平或将于韩国APEC峰会前/期间会晤

  • 解雇鲍威尔将“摧毁经济抗通胀防线”

  • 特朗普威胁言论促使华尔街寻找完美对冲策略

  • 消息称英国央行正在审查银行的美元风险敞口

  • 欧盟拟定反制方案，应对美国贸易立场趋强硬

  • 微软产品全球遭攻击，影响美国及州政府机构

  • 英国消费者信心录得近三年来首次大幅下滑

  • 台积电受益AI需求，市值突破1万亿美元并上调前景指引

  • 油价小幅上涨，受欧盟计划制裁俄罗斯推动

  • Netflix“征服世界”的空间越来越小

  • 戴姆勒卡车考虑退出中国市场，应对“疯狂”下行周期

  • 英国7月房产挂牌价格下跌幅度高于季节性正常水平

外汇期权到期数据（纽约时间10AM截止）

（1BLN+ 表示大额期权，对当日波动具有较强吸引力）

  • EUR/USD：

    • 1.1585（6.4亿）

    • 1.1600（37亿）

    • 1.1625–30（6.9亿）

    • 1.1640（18亿）

    • 1.1690–95（15亿）

    • 1.1750（20亿）

  • USD/CHF：

    • 0.7975（3亿）

    • 0.8070（7.07亿）

  • EUR/CHF：

    • 0.9325（2.2亿）

    • 0.9375（2.18亿）

  • EUR/GBP：

    • 0.8685–0.8700（3.45亿）

  • GBP/USD：

    • 1.3350（3.75亿）

    • 1.3430（2.71亿）

    • 1.3475–80（8.86亿）

  • AUD/USD：

    • 0.6475–80（4.24亿）

    • 0.6500（8.7亿）

    • 0.6600（10亿）

  • NZD/USD：

    • 0.5905（3.8亿）

  • USD/JPY：

    • 147.00（4.55亿）

    • 147.30（2.4亿）

    • 147.50（2.5亿）

    • 148.00–10（13亿）

    • 149.00（3.87亿）

  • AUD/JPY：

    • 96.50（8.93亿）

  • CHF/JPY：

    • 183.00（2.25亿）

    • 185.50（2.25亿）

    • 187.00（4.5亿）

    • 189.50（4.5亿）

CFTC 持仓报告（截至2025年7月15日当周）

  • CBOT美国国债期货持仓变化：

    • 5年期：净空头减少11,259张，至 2,505,528

    • 10年期：净空头减少68,202张，至 772,377

    • 2年期：净空头增加33,727张，至 1,299,860

    • UltraBond：净空头增加5,794张，至 228,618

    • 30年期美债：净空头增加21,386张，至 130,144

  • 标普500 CME期货：

    • 投机空头净仓减少8,741张，至 329,471

    • 多头基金经理净仓减少2,265张，至 862,416

  • 外汇期货持仓净多头：

    • 日元：103,582 张

    • 欧元：128,221 张

    • 英镑：29,191 张

    • 瑞郎：净空头 -22,637 张

    • 比特币：净空头 -2,486 张

技术面与交易观点

标普500（SPX）

  • 日线VWAP：看空，高于6260，目标6400

  • 周线VWAP：看多，高于6100，目标6515

欧元/美元（EUR/USD）

  • 日线VWAP：看空，低于1.1710，目标1.16

  • 周线VWAP：看多，高于1.1640，目标1.19

英镑/美元（GBP/USD）

  • 日线VWAP：看空，低于1.3580，目标1.3450

  • 周线VWAP：看空，低于1.3580，目标1.3450

美元/日元（USD/JPY）

  • 日线VWAP：看多，高于1.45，目标1.48

  • 周线VWAP：看多，高于1.45，目标1.51

黄金（XAU/USD）

  • 日线VWAP：看多，高于3320，目标3420

  • 周线VWAP：看空，低于3350，目标3290

比特币（BTC/USD）

  • 日线VWAP：看空，高于113,000，目标120,000

  • 周线VWAP：看多，高于108,000，目标130,000