每日市场展望，2025年8月11日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

美国和欧洲的股指期货双双上涨，而油价下跌，因市场预期美俄领导人会晤可能有助于解决乌克兰问题并增加原油供应。由于特朗普准备于周五与普京进行会谈，油价和金价下跌 0.6%。亚洲股市上涨 0.3%，美元指数下跌 0.2%。比特币飙升 3.2% 至 122,000 美元，接近历史高点。由于日本假期，亚洲国债现货交易暂停。亚洲锂业股上涨，而大多数半导体公司股价下跌。受机构投资者和企业债券买家需求上升的推动，比特币在加密货币领域正接近历史高点，这正在扩大数字资产市场。以太币飙升至 2021 年 12 月以来的最高点，在周末上涨后突破 4,300 美元。英伟达和AMD决定将其15%的芯片销售收入捐赠给美国政府，以补偿其与特朗普政府签署的出口许可协议中与中国的关系，亚洲半导体股因此受挫。

英国国家统计局（ONS）官方就业市场报告预计将于明早发布，但鉴于其数据持续存在问题，7月份毕马威/REC就业报告可能具有同等重要的意义。永久性就业岗位指数较6月份的疲软表现仅出现小幅反弹，反映出就业市场持续低迷。永久性就业岗位指数目前为40.0，较6月份的39.1略有改善。与PMI类似，任何低于50的读数都预示着经济萎缩，这与季度工资就业数据（见图表）相符，并表明短期内整体就业水平可能持续下降。职位空缺指数本月出现更大幅度下降，从45.0降至43.2。薪资方面，永久性薪资指标从52.7降至52.0，为四年多以来的最低水平。总体而言，劳动力市场前景充满挑战，就业和职位空缺数量下降，薪资增长势头减弱。尽管存在这些疲软因素，但这是否会显著改变市场对英国央行降息的预期仍不明朗。上周的货币政策委员会通报强调，消费者物价指数(CPI)与预期的对比情况预计将成为市场情绪的主要驱动因素。

在上周的平静期之后，英国经济数据发布有所回暖，周二公布的劳动力市场报告和周四公布的第二季度GDP初值均有所回升。尽管通胀预期担忧挥之不去，但7月份就业岗位可能连续第六次下降，这可能增强8月份降息的必要性。尽管4月和5月的月度GDP数据显示经济出现萎缩，但基数效应表明，第二季度经济增长应能保持小幅正增长，与英国央行预测的环比增长0.1%左右相符，尽管增幅并不显著。

在美国，焦点将集中在周二公布的7月份消费者物价指数（CPI）数据上。核心通胀率可能同比回升至3.0%，凸显近期疲软的劳动力市场报告发布后，通胀压力与经济活动低迷之间的差距。7月份零售额和密歇根大学消费者信心调查数据也将于周五公布，届时将提供更多更新数据。

全球方面，第二季度GDP数据也备受关注。欧元区将于周四公布修正后的数据，此前该数据环比增长0.1%，而日本和瑞士将于周五公布其首批数据。与此同时，澳大利亚储备银行预计将在周二的会议上实施25个基点的降息，这是继近期央行一系列行动之后的又一重要决定。

隔夜头条

  • Nvidia 和 AMD 将向美国政府缴纳 15% 的中国芯片销售收入

  • SK 海力士预计到 2030 年，AI 内存市场年增长率将达到 30%

  • 软银之子将公司未来押注于 AI，这是他最大的赌注

  • 在美国关税政策下，瑞士领导人寻求与罗氏和诺华进行谈判

  • 英国雇主因担心劳动力和税收成本而削减招聘

  • 宁德时代暂停中国锂矿生产三个月

  • 欧洲领导人希望在特朗普与普京会晤前与他进行对话

  • 中国 7 月份出厂价格未达预期，通货紧缩担忧持续存在

  • 特朗普的关税无法解决美国芯片制造业的困境

  • 贝森特预计美国贸易谈判将在 10 月基本完成

  • 美联储主席鲍曼支持 9 月降息

  • 摩根大通将美联储降息预测提前至 9 月

  • 突然美联储意外辞职为特朗普打开了机会

  • 澳大利亚即将降息，行长对政策前景保持沉默

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1600-10 (1.7BLN), 1.1650-60 (1.3BLN), 1.1675-80 (493M)

  • 1.1690-1.1700 (2.7BLN), 1.1750 (1.3BLN), 1.1790-1.1800 (3.7BLN)

  • USD/CHF: 0.8100 (402M)

  • EUR/GBP: 0.8600 (222M), 0.8625 (220M), 0.8750 (224M)

  • GBP/USD: 1.3345 (451M), 1.3495 (208M)

  • NZD/USD: 0.5920-30 (1.6BLN), 0.5960 (301M)

  • USD/JPY: 147.00 (570M), 147.50 (250M), 147.75 (200M), 147.90-148.00 (435M)

截至8月8日当周CFTC持仓情况

  • 股票基金投机者已将其在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位减少了40,918份合约，至总仓位322,114份。与此同时，股票基金经理已将其在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位减少了29,005份合约，至总仓位840,636份。

  • 投机者还将其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货的净空头仓位增加了24,994份合约，至总仓位2,536,877份。对于芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货，净空头仓位增加了63,204份合约，至总仓位959,834份。同样，芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货的净空头仓位增加了122,286份合约，至总仓位1,325,523份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（UltraBond）国债期货净空头仓位增加11,554份合约，至228,367份。相反，投机者小幅减少了CBOT美国国债期货净空头仓位363份合约，至110,440份。

  • 比特币净空头仓位为-1,501份合约。瑞士法郎净空头仓位为-27,377份合约，英镑净空头仓位为-33,303份合约。欧元净多头仓位为115,959份合约，日元净多头仓位为82,006份合约。投机者对美元的看跌押注已降至四个月以来的最低水平。

技术面与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于6340，目标价位6430

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，高于6300，目标价位6150

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于1.15，目标价位1.1640

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.1640，目标价位1.14

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于1.3260，目标价位1.34

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.3360，目标价位1.3050

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.4880，目标价位1.45

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.4770，目标价位1.45

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于3320，目标价位3500

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 高于 3350 看涨，目标价位 3600

BTCUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 高于 12 万看涨，目标价位 13 万

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 低于 11.8 万看跌，目标价位 11 万